FED, 85 milyar dolar yerine artık her ay 75 milyar dolarlık alım yapacak. Beklenenin gerçekleşmesiyle gelişmiş ülke borsaları korkulduğu gibi olumsuz bir tepki vermedi. Hatta FED kararları sonrasında Wall Street’te yükseliş yaşandı. Öte yandan, Asya borsalarında satıcılı bir seyir görüldü. Borsa İstanbul’a (BIST) da önce tepki alımları geldi. Ancak BIST içerideki olumsuz gelişmeler nedeniyle daha sonra 70 bin seviyesinin altına indi.

Analistlere göre, önümüzdeki dönemde FED’in tahvil azaltım miktarına göre gelişmekte olan ülke borsaları ile BIST olumsuz etkilenebilir. Böyle bir durumda ise yine analistlere göre, bazı sektör ve hisseler bu olumsuzluktan daha az etkilenecek. Bu sektörlerin başında, ulaştırma, iletişim, gıda, sanayi ve holdingler geliyor. FED’den olumsuz etkilenme olması durumunda analistler, özellikle ihracat yapan yani döviz üzerinden geliri olan, net döviz varlığı bulunan, borçluluk oranı az ve nispeten ucuz kalmış hisselerin BIST endekslerinden pozitif yönde ayrışacağını düşünüyor.

ALB Araştırma Müdürü Yeliz Karabulut, “Bu durum küresel piyasaları tek bir şekilde etkilemez. Mevcut durum, ABD’deki ekonomik toparlanmayı teyit ettiği için başta ABD olmak üzere gelişmiş ülke piyasaları için olumlu. Ancak aynı şeyi gelişmekte olan ülke borsaları özellikle cari açık veren gelişmekte olan ülke borsaları için söylemek pek mümkün değil” diyor. Önümüzdeki dönemde FED’in tahvil alımında azaltımının devam etmesi durumunda BIST endekslerinin olumsuz etkilenebileceğini kaydeden Karabulut’a göre, bu durum hem piyasa faizlerinin yükselmesine hem de cari açığın finansmanının zorlaşmasına neden olabilir.

ALB Araştırma Müdürü Yeliz Karabulut, “Mevcut durum, ABD’deki ekonomik toparlanmayı teyit ettiği için başta ABD olmak üzere gelişmiş ülke piyasaları için olumlu. Ancak aynı şeyi gelişmekte olan ülke borsaları özellikle de cari açık veren gelişmekte olan ülke borsaları için söylemek pek mümkün değil” diyor. Önümüzdeki dönemde FED’in tahvil alımında azaltımının devam etmesi durumunda BIST endekslerinin olumsuz etkilenebileceğini kaydeden Karabulut’a göre, bu da hem piyasa faizlerinin yükselmesine hem de cari açığın finansmanının zorlaşmasına neden olabilir.

“AŞAĞI YÖNLÜ RİSKLER ARTTI”
Siyasi risklerin yanında FED açıklamaları ve 2014 yılında gerçekleşecek iki seçimin endekste aşağı yönlü riskleri artırdığını da belirten Karabulut, söz konusu gelişmelerin kur ve faiz cephesinde yukarı yönlü hareketi tetikleyebileceğini düşünüyor. FED’in önümüzdeki dönemde aylık olarak 10 milyar dolar parasal genişlemeden çıkış yapacağını bekleyen Karabulut, “Fakat uzun dönem faizlerin düşük kalması, gelişmekte olan piyasaların rahatlamasına neden olabilir. Nitekim tapering açıklamasından sonra faizlerin yüzde 3’e yükselmemesi bu olasılığı artırıyor. Ancak, Türkiye açısından seçim yılı olması nedeniyle dolar/TL’deki oynaklığın artmış olması endeksi baskılayabilir. Hatta uzun dönemli yükseliş trendinin dahi kırılmasına neden olabilir. Bu aşamada endekste 2014 yılında 64.000 ile  80.000 arasında dalgalanma görülebilir” yorumunu yapıyor.

Borsa İstanbul’un daha kısa vadede, iç politik riskler tarafından sarsılmaması ve 70 bin üzerinde tutunması halinde ise ocak ayına doğru 75 binlerin görülebileceğini ifade eden Karabulut, “Çünkü mevcut seviyeler özellikle endeksin dominosu olan bankalar için oldukça ucuz. Öte yandan, ihracat yapan yani döviz üzerinden geliri olan, net döviz varlığı bulunan, borçluluk oranı az ve nispeten ucuz kalmış hisseler BIST endekslerinden pozitif yönde ayrışabilir” diyor.

67 BİN 500-74 BİN 300 ARALIĞI
FED kararlarının gelişmekte olan ülke borsalarına ilk etkisinin negatif yönde olduğunu hatırlatan ATIG Menkul Değerler Araştırma Departmanı Müdürü Osman Kadri Koca ise, “BIST’te 69 binin altındaki destek arayışları kısa ve orta vadede yatırımcılara maliyet avantajı sağlayabilir” diyor. Koca, FED etkisi sonrasında kısa ve orta vadeli yatırımlar için maliyet avantajı yakalanmasına rağmen, yurtiçi risklerin yükselmesi nedeniyle bu yılsonu için BIST’ta bir ralli öngörmüyor.

 Borsa İstanbul’da kısa vadede 67 bin 500-71 bin 800, orta vadede 69 bin-74 bin 300 bandında hareketler olacağını düşünen Koca, yatırımcılara şu sektörleri öneriyor: “Sektörel bazda ulaştırma, iletişim, gıda, sanayi ve holdingler FED’in varlık alım programındaki sınırlamalardan daha az etkilenecektir. Yatırımcılar bu sektör hisselerini izleyebilir.”

DOLAR BAZINDA GETİRİSİ OLANLAR 
İntegral Menkul Değerler Kıdemli Analisti Ozan Batu ise, dolar/TL’de orta vadede yükselen trendin güçlü konumda olduğuna dikkat çekiyor. Batu’ya göre, bu nedenle dolar bazında getiri sağlayan şirketler izlenmeli. Endeksin 70 bin psikolojik desteğinin de altına doğru geri çekilmesinin kısa vadede tedirginlik yarattığını ifade eden Ozan Batu, “65 bin seviyeleri uzun vadede kritik bir destek. Önümüzdeki günlerde olası alım tepkilerinde 70 bin seviyelerinin üzerinde tutunmalar gerçekleşirse kısa vadede alım tepkisi yaratabilir” diyor. 

Osman Kadri KOCA / ATIG Menkul Değerler Araştırma Departmanı Müdürü
“THY yılı 1 milyar TL’nin üzerinde net karla kapatabilir” 

Türk Hava Yolları: 2013 yılının 11 ayında geçen yılın eş dönemine göre toplam yolcu sayısını 35.9 milyondan yüzde 24 artışla 44.4 milyona yükseltti. Doluluk oranında ise yüzde 79.3’e ulaştı. Yolcu sayısındaki artış iç hatlarda yüzde 25.9, dış hatlarda ise yüzde 22.2 oldu. Uçulan nokta sayısı yüzde 16.4’lük yükselişle 207’den 241’e yükselirken şirket uçuş ağını her geçen gün genişletilmeye devam ediyor. Avrupa’da etkinliğini artıran THY, Afrika’daki büyümesini 25 ülkede 36 destinasyona uçuş gerçekleştirerek sürdürüyor. Şirket yakıt fiyatlarında yaşanan dalgalanmaların maliyet üzerindeki etkisini azaltmak için swap ve opsiyon temelli türev enstrümanları kullanıyor. Gelirlerin önemli bir bölümü euro ile elde edilirken harcamaların çoğunluğu dolar ve TL ile gerçekleşiyor. Bu nedenle kurlardaki aşırı dalgalanmalar şirketin risk algısını yükseltiyor. Yıl kapanışında yeni rekorlar beklediğimiz şirket 1 milyar TL’nin üzerinde net kar elde edebilir. Türk Hava Yolları hisseleri için 7.10 TL hedef fiyatla yüzde 8 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz. 

Coca-Cola İçecek: Yılın dokuz aylık döneminde konsolide net karı 528 milyon TL oldu. Şirketin Türkiye ve uluslararası operasyonlarının satış hacmi söz konusu dönemde arttı. Coca-Cola İçecek’in yerinde tüketim paketlerine ağırlık vermesi karlılığına pozitif katkı sağlarken satış hacmi büyümesi olumsuz etkilendi. Ancak şirketin gelişmekte olan pazarlardaki gelişimiyle konsolide net satışları yüzde 18 artarak 4.184 milyon TL’ye ulaştı. Konsolide FAVÖK yüzde 21 artarak 787 milyon TL, FAVÖK marjı da yüzde 18.8 oldu. Türk Lirası 2013 genelinde değer kaybederken nakdi olmayan kur farkı zararının etkisiyle şirketin net finansal giderleri arttı. Türkiye operasyonunda satılan malın maliyeti yüzde 6.2 artışla net satışlardan daha az yükselirken brüt kar marjı 0.78 puan artışla yüzde 42.9 oldu. Faaliyet karı yüzde 11.4 yükselirken faaliyet kar marjı 0.49 puan artışla yüzde 14.4’e ulaştı. Pakistan, Orta Asya ve Irak satış hacimleri ise beklentilerin üzerinde yükselişini sürdürüyor. Borçlanma aracı ihraçları ile borç portföyünün toplam süresini beş yıla yükselten Coca-Cola İçecek hisseleri için 52.50 TL hedef fiyatla yüzde .6 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Ford Otosan: 2013 yılının dokuz aylık döneminde Türk otomotiv endüstrisindeki satışlar, 2012’nin eş dönemine göre yüzde 10 artarken Avrupa’da ticari araç satışları daralmaya devam etti. Yılın ikinci yarısında faizlerdeki yukarı yönlü hareketlilik ve kurlardaki dalgalanma, talepte negatif etki yarattı. Öte yandan yıl kapanışında ticari segmentte bir miktar zayıflama daha görülebilir. Otomotivde ihracat lideri olan Ford Otosan, Ford’un küresel bazda üçüncü büyük Ar-Ge merkeziyle rekabette fark yaratmayı sürdürüyor. Yüksek kapasite kullanım oranı, verimli, esnek ve düşük maliyetli üretim becerisi, nakit yaratma kapasitesi ve kurlardaki dalgalanmalara karşı yabancı para cinsinden ihracat gelirlerinin sağladığı doğal hedge koruması, 2014 yılı için Ford Otosan’ı öne çıkartacak temel unsurlar. 2013 yılı genelinde yapılacak 510 milyon dolarlık yatırım harcamasının satışlardaki yükselişle sürdürülebilir temettüde kayda değer bir azalmaya neden olmasını beklemiyoruz. Faaliyet kar marjının yıl sonunda yüzde 6.4’ü geçeceğini hesaplıyoruz. Ford Otosan hisseleri için 26 TL hedef fiyatla yüzde 9 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Ford Otosan: 2013 yılının dokuz aylık döneminde Türk otomotiv endüstrisindeki satışlar, 2012’nin eş dönemine göre yüzde 10 artarken Avrupa’da ticari araç satışları daralmaya devam etti. Yılın ikinci yarısında faizlerdeki yukarı yönlü hareketlilik ve kurlardaki dalgalanma, talepte negatif etki yarattı. Öte yandan yıl kapanışında ticari segmentte bir miktar zayıflama daha görülebilir. Otomotivde ihracat lideri olan Ford Otosan, Ford’un küresel bazda üçüncü büyük Ar-Ge merkeziyle rekabette fark yaratmayı sürdürüyor. Yüksek kapasite kullanım oranı, verimli, esnek ve düşük maliyetli üretim becerisi, nakit yaratma kapasitesi ve kurlardaki dalgalanmalara karşı yabancı para cinsinden ihracat gelirlerinin sağladığı doğal hedge koruması, 2014 yılı için Ford Otosan’ı öne çıkartacak temel unsurlar. 2013 yılı genelinde yapılacak 510 milyon dolarlık yatırım harcamasının satışlardaki yükselişle sürdürülebilir temettüde kayda değer bir azalmaya neden olmasını beklemiyoruz. Faaliyet kar marjının yıl sonunda yüzde 6.4’ü geçeceğini hesaplıyoruz. Ford Otosan hisseleri için 26 TL hedef fiyatla yüzde 9 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Trakya Cam: Avrupa’nın dördüncü, dünyanın ise altıncı büyük düz cam üreticisi. Ayrıca yüksek büyüme potansiyeliyle rekabetin her geçen gün arttığı bir coğrafyada faaliyet gösteriyor. Trakya Cam, 2013 yılı dokuz aylık dönemde satışlarını geçen yılın eş dönemine göre yüzde 35 artırarak 997 milyon 620 bin TL’ye çıkardı. Buna karşın satılan malların maliyetlerinin oluşturduğu baskı ile brüt kar marjı yüzde 26’dan 25.53’e geriledi. Şirket Ocak-Eylül 2013 döneminde ise 875 bin ton temel cam üretimi gerçekleştirdi. İnşaat, otomotiv, beyaz eşya ve enerji sektörlerine girdi veren Trakya Cam, net karını da (2013-9) geçen yılın eş dönemine göre yüzde 26 artırarak 76 milyon 50 bin TL’ye çıkardı. 204 milyon TL net borç pozisyonu bulunan şirket hisseleri için 3.20 TL hedef fiyatla yüzde 39 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Tüpraş: Ar-Ge ve yatırım projelerine devam ediyor. 2012 yılının dokuz aylık döneminde 31 milyar 842 milyon 78 bin TL olan satışları 2013’ün eş döneminde yüzde 4.45 azalarak 30 milyar 482 milyon TL oldu. Brüt kar marjı ise söz konusu dönemde yüzde 4.28’den 3.73’e geriledi. Şirketin esas faaliyet geliri, ticari borçların kur farkı giderlerinin olumsuz etkisiyle 1 milyar 59 milyon 930 bin TL’den 361 milyon 998 bin TL’ye geriledi. Böylece vergi öncesi karı da yüzde 71.94’lük azalışla 338 milyon 539 bin TL oldu. Faaliyet ve vergi öncesi karlarda görülen azalmaya rağmen yatırım teşviğinden yararlanan Tüpraş, 754 milyon 600 bin TL ertelenmiş vergi gelirinin olumlu katkısıyla 2013 yılının dokuz aylık döneminde 1 milyar 87 milyon 366 bin TL net dönem karı açıkladı. Şirketin 2.5 milyar TL’nin üzerinde net borcu bulunuyor. Emsallerine göre ucuz olan şirket hisseleri 6.8 fiyat/kazançla işlem görüyor. Düzenli temettü dağıtan şirket hisseleri için 50 TL hedef fiyatla yüzde 17 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Ozan BATU / İntegral Menkul Değerler Kıdemli Analisti

“Akdeniz Güvenlik’in potansiyeli yüzde 14”

Akdeniz Güvenlik: Hava Meydanları İşletmesi’nin (DHMİ) 41 havalimanı ile Seyrüsefer Yardımcı İstasyonları ve Genel Müdürlük Hizmet Binası’na yönelik gerçekleştirdiği ihaleyi kazandı. Şirket 2014 yılı içerisinde 2 bin 148 personelle özel güvenlik hizmeti verecek. Bunların içerisinde İstanbul Atatürk Havalimanı ve yaz aylarında turizm talebinin oldukça yoğun olduğu Dalaman Havalimanı’nın da bulunması, Akdeniz Güvenlik’in marka değerine katkıda bulunacak. 2013 yılı dokuz aylık bilançosunda şirketin faaliyet giderlerinde yüzde 65’lik bir artış olmasına rağmen bunun büyük oranda yeni personel temini için kullanıldığını düşünüyoruz. Aynı bilanço döneminde uzun vadeli yükümlülüklerinin yüzde 79 azalmasına karşılık kısa vadeli yükümlülüklerin yüzde 46 artması, risk katsayısının azaldığını gösteriyor. Son günlerde yüzde 28.57 bedelsiz sermaye artırımına giden şirketin orta ve uzun vadede olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Şirket hisseleri için orta vadede yüzde 14 yükseliş potansiyeli öngörüyoruz.

Türkiye'nin en kolay okunan haber, magazin sitesi mgdtv.com'da en güncel haberleri bulabilirsiniz.

İLGİLİ HABERLER

SERT ELEŞTİRİ

60 milyon dolar veren herkes gider!

Fatih Altaylı, Türkiye'nin ilk astronotu Alper Gezeravcı'nın uzay yolculuğu hakkında konuştu. Türkiye'nin ilk... devamı...

AT YARIŞI RACING HO

Bir Dolara Yarış Atı Satın Al

Bir Dolara satın aldığın yarış atıyla televizyonda canlı yayında milyon dolarlık at yarışına katılmaya sende hazır mısın devamı...

ANALİSTLER AÇIKLADI

Petrol 60 doların altına geriledi

Petrol fiyatları Çin'de hisseleri ve Yunanistan'ın borç krizi sebebi ile yükselişe geçti ancak... devamı...

AMASYA'DA BULUNDU

Bu böceğin fiyatı 100 bin dolar!

Nadir bulunan bir tür olan ve düyanın en güçlü böceği olarak bilinen Oryctes Nasicornis Amasya'da bulundu. devamı...

ZİRVEYE YAKIN

Altında "Fed ve Yunanistan" etkisi

Altın, Fed'in faiz işareti ve Yunanistan krizinin derinleşmesi ile 3 haftanın zirvesi yakınında devamı...